{"id":39103,"date":"2021-11-19T12:01:40","date_gmt":"2021-11-19T11:01:40","guid":{"rendered":"https:\/\/mendo.ch\/?p=39103"},"modified":"2022-04-15T10:48:28","modified_gmt":"2022-04-15T08:48:28","slug":"nous-sommes-en-pleine-repression-financiere-mais-quest-ce-que-cest-au-juste","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/mendo.ch\/fr\/nous-sommes-en-pleine-repression-financiere-mais-quest-ce-que-cest-au-juste\/","title":{"rendered":"Nous sommes en pleine r\u00e9pression financi\u00e8re – mais qu’est-ce que c’est au juste ?"},"content":{"rendered":"\n

12.11.2021 – Le terme de \u00ab\u00a0r\u00e9pression financi\u00e8re\u00a0\u00bb (en anglais financial repression<\/em>) appara\u00eet de plus en plus dans la presse sp\u00e9cialis\u00e9e. Il d\u00e9signe une influence exerc\u00e9e par l’\u00c9tat, notamment par les banques centrales. Cela se fait surtout \u00e0 l’aide des taux d’int\u00e9r\u00eat sur les march\u00e9s financiers, de telle sorte que les \u00e9pargnants ou les investisseurs subissent une perte au profit de l’\u00c9tat. Est-ce le cas actuellement ?<\/p>\n\n\n\n

La r\u00e9ponse est d\u00e9sormais clairement oui. D’une part, nous avons des taux d’inflation en forte hausse et, d’autre part, les principales banques centrales influencent les taux d’int\u00e9r\u00eat pour les maintenir \u00e0 des niveaux bas. Elles ach\u00e8tent des obligations sur le march\u00e9 et maintiennent ainsi une demande \u00ab\u00a0artificielle\u00a0\u00bb, ce qui a pour effet de maintenir les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 un bas niveau non seulement sur le march\u00e9 mon\u00e9taire (placements \u00e0 court terme), mais aussi sur le march\u00e9 des capitaux (placements \u00e0 taux d’int\u00e9r\u00eat plus longs).<\/p>\n\n\n\n

Cette semaine a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 le dernier taux d’inflation aux \u00c9tats-Unis. Les prix \u00e0 la consommation ont augment\u00e9 de 6.2% en comparaison annuelle, ce qui repr\u00e9sente le taux le plus \u00e9lev\u00e9 depuis novembre 1990 (apr\u00e8s 5.4% en octobre). Ce chiffre est plus \u00e9lev\u00e9 que pr\u00e9vu. Les banques centrales et de nombreux \u00e9conomistes tablent sur une pouss\u00e9e temporaire de l’inflation, mais cette croyance s’effrite de plus en plus. En Europe \u00e9galement, les taux d’inflation enregistrent de fortes hausses dans de nombreux pays. En Suisse n\u00e9anmoins, cet effet est nettement moins perceptible, puisque nous nous situons \u00e0 un taux d’inflation de 1.2% (octobre).<\/p>\n\n\n\n

Depuis le 15 mars 2020, les taux directeurs de la Banque centrale am\u00e9ricaine (FED) se situent dans une fourchette de 0% \u00e0 0.25%. Les discussions sur les hausses de taux se multiplient, mais il ne faut gu\u00e8re s’attendre \u00e0 un ajustement dans les prochains mois. Le niveau de rendement des obligations d’\u00c9tat est tr\u00e8s important pour les investisseurs. Celui-ci se situe actuellement \u00e0 1.57% pour les obligations \u00e0 10 ans aux \u00c9tats-Unis (emprunts d’\u00c9tat am\u00e9ricains). Il y a un an, ces taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e9taient encore nettement inf\u00e9rieurs \u00e0 1%. Ils ont donc passablement augment\u00e9. Pourtant le taux d’inflation a augment\u00e9 bien plus fortement aux \u00c9tats-Unis. Selon les donn\u00e9es actuelles, on conna\u00eet donc un taux d’int\u00e9r\u00eat r\u00e9el n\u00e9gatif (taux d’int\u00e9r\u00eat moins taux d’inflation). Les chiffres d’inflation attendus dans les mois et ann\u00e9es \u00e0 venir sont bien s\u00fbr plus importants que l’inflation actuelle. Si, comme beaucoup le pr\u00e9voient, le rench\u00e9rissement se r\u00e9duit fortement, alors le souffl\u00e9 retombera sans doute bient\u00f4t. Mais si les taux d’inflation se maintiennent \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 pendant une p\u00e9riode prolong\u00e9e, les \u00e9pargnants et les investisseurs seront confront\u00e9s \u00e0 des rendements r\u00e9els n\u00e9gatifs pendant une p\u00e9riode prolong\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Qui a int\u00e9r\u00eat \u00e0 ce que cette situation perdure ? Les d\u00e9biteurs : les taux d’inflation plus \u00e9lev\u00e9s font que les dettes existantes diminuent lentement mais r\u00e9guli\u00e8rement d’un point de vue r\u00e9el. D’un autre c\u00f4t\u00e9, le co\u00fbt des dettes (int\u00e9r\u00eats) augmente peu. Parmi les grands d\u00e9biteurs figurent de nombreux pays importants, notamment le Japon, les \u00c9tats-Unis et de grandes nations europ\u00e9ennes. Les \u00c9tats fortement endett\u00e9s ne peuvent se permettre de payer des taux d’int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s. Ils ont donc tout int\u00e9r\u00eat \u00e0 maintenir le plus longtemps possible les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 leur niveau actuel, historiquement bas, m\u00eame si les taux d’inflation devaient encore augmenter ou rester \u00e9lev\u00e9s. La boucle est donc boucl\u00e9e, au d\u00e9triment des \u00e9pargnants et des investisseurs. Pour les \u00e9pargnants, les investisseurs et les retrait\u00e9s, la valeur de l’argent (de leurs placements, de leur retraite) ne cesse de diminuer en termes r\u00e9els. <\/p>\n\n\n\n

Le bref exemple suivant illustre la situation actuelle pour un \u00e9pargnant aux \u00c9tats-Unis :<\/p>\n\n\n\n

Partons du principe qu\u2019il place son argent \u00e0 un taux d’int\u00e9r\u00eat de 1.2% et que le taux d’inflation actuel reste \u00e0 6.2%. Il y a donc un rendement r\u00e9el n\u00e9gatif de 5%. Supposons \u00e9galement que l\u2019\u00e9pargnant ait plac\u00e9 USD 100 000. Il pourrait ainsi s’offrir aujourd’hui un \u00ab\u00a0panier de marchandises\u00a0\u00bb d’une valeur de USD 100 000. Au bout d’un an, son capital d’\u00e9pargne augmente de 1.2% et s’\u00e9l\u00e8ve \u00e0 USD 101 200. Dans le m\u00eame temps, le panier de marchandises comparable est devenu plus cher et il devrait d\u00e9bourser USD 106 200 pour l’acqu\u00e9rir. L’\u00e9pargnant ne peut donc plus s’offrir les m\u00eames biens. La deuxi\u00e8me ann\u00e9e, son capital d’\u00e9pargne augmente \u00e0 USD 102 414 – mais les co\u00fbts du m\u00eame panier de marchandises \u00e0 USD 112 784. Apr\u00e8s cinq ans, nous nous trouvons \u00e0 USD 106 146 et USD 135 089. L’\u00e9pargnant aurait donc besoin, apr\u00e8s cinq ans et avec un rendement r\u00e9el inchang\u00e9, de 27% d’argent en plus pour pouvoir s’offrir le panier de marchandises initial. L’exemple peut \u00e9galement \u00eatre calcul\u00e9 en sens inverse pour les d\u00e9biteurs. En termes r\u00e9els, les dettes existantes diminuent dans les m\u00eames proportions.<\/p>\n\n\n\n

En Suisse, la situation de d\u00e9part est nettement moins dramatique. Mais ici aussi, le taux d’int\u00e9r\u00eat r\u00e9el est actuellement n\u00e9gatif. En cas de tr\u00e8s bonne qualit\u00e9 des d\u00e9biteurs, les rendements restent inf\u00e9rieurs \u00e0 0%, tandis que le taux d’inflation se monte \u00e0 1.2%, comme nous l’avons d\u00e9j\u00e0 mentionn\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Conclusion : d’un point de vue financier, une r\u00e9pression financi\u00e8re est un poison pour les \u00e9pargnants, les investisseurs et les retrait\u00e9s, mais une bonne chose pour les d\u00e9biteurs. Il est \u00e0 craindre que la situation ne dure plus longtemps que beaucoup ne le pensent aujourd’hui. Les int\u00e9r\u00eats des pays fortement endett\u00e9s sont ici trop importants.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

12.11.2021 – Le terme de \u00ab\u00a0r\u00e9pression financi\u00e8re\u00a0\u00bb (en anglais financial repression) appara\u00eet de plus en plus dans la presse sp\u00e9cialis\u00e9e. Il d\u00e9signe une influence exerc\u00e9e par l’\u00c9tat, notamment par les banques … <\/p>\n

lire la suite<\/a><\/div>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":40279,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[16],"tags":[],"class_list":["post-39103","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-placements"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/mendo.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39103","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/mendo.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/mendo.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mendo.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mendo.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=39103"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/mendo.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39103\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/mendo.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/40279"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/mendo.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=39103"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/mendo.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=39103"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/mendo.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=39103"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}